由于德国制造业的复苏以及法国、意大利和西班牙经济扩张，欧元区经济已从小幅衰退中复苏，增长前景有所改善。欧元区的劳动力市场一直保持弹性，其失业率处于历史低位。

随着家庭收入的反弹和出口前景的改善，预计欧元区在2024年全年将保持经济复苏。我们预计，欧元区2024年的经济增长将加速至0.8%，到2025年将达到1.4%。

在2024年6月，欧洲央行（ECB）将利率下调了25个基点，但并未承诺将进一步降息，而是将采取数据依赖和逐次会议的方式制定未来的政策决策。欧元区面临的主要问题是通胀可能再次加速，尤其是在工资增长升至5%左右的情况下。如果这一趋势一直持续，欧洲央行对进一步降息的态度将更加谨慎。

假设未来几个月通胀如预期般放缓，我们预计欧洲央行2024年将再降息两次，分别在2024年9月和12月各降息25个基点。

由于出口和制造业生产的改善，中国经济似乎已经趋于稳定，出口很可能仍是中国2024年的主要增长动力。但如果唐纳德·特朗普重返白宫，美国可能会提高关税，因此中国企业近期也将寻求加快海外发货速度。

为刺激经济，中国政府宣布了推动大规模设备更新和消费品以旧换新方案。此外，政府还将提供资金来推动实现半导体自给自足和技术创新，并促进教育、医疗和其他国家重要领域的发展。

中国房地产行业面临的长期结构性问题将继续存在，但中国政府已经出台了支持措施，包括通过国有银行提供流动性，并启动一项3000亿元人民币的计划，允许国有企业购买未售出的房产，将其转换为社会保障房。多个省还降低了购房的最低首付要求，并取消了抵押贷款利率下限。尽管如此，中国政府可能仍需要采取更多的政策措施才能全面复苏房地产行业的信心。

国内消费复苏成为了中国经济拼图中缺失的一环。目前中国人一直在避免大额消费，而是优先考虑旅行支出。鉴于中国人拥有大量家庭储蓄，如果中国政府出台更多的刺激措施，且本地股市情绪和房地产市场改善，中国国内的消费应该会复苏。

我们预计，2024年中国的经济增长率为5.1%，与中国政府2024年“5%左右”的增长目标一致。为了解潜在的政策方向，人们密切关注即将于2024年7月举行的三中全会。中国的通胀压力仍然较弱，物价压力的回升将要求政府采取更多措施提振内需。

我们预计，为支持经济复苏，除财政政策支持外，中国人民银行（PBoC）还将在年底前将1年期贷款市场报价利率（LPR）下调25个基点，至 3.20%，同时也可能将存款准备金率（RRR）下调50个基点。

2024年迄今为止，日本经济好坏参半。积极的一面来自出口的改善，同时服务业也受到了外国游客涌入日本的支撑。

但日本国内消费令人失望，自2022年4月以来日本实际工资增长为负，家庭可支配收入面临压力。日元（JPY）走弱导致进口价格上涨，削弱了消费者信心，同时人口老龄化和人口减少也阻碍了私人消费的增长。日本半导体公司的资本支出加快，但鉴于国内需求疲软和价格上涨，其他企业的投资意愿降低。

日本国内需求疲软将继续给日本经济增长前景蒙上阴影，我们预计，2024年日本的GDP 增速将下降至1.0%。日本的价格压力主要源自进口价格的上涨。

2024年3月，日本央行（BOJ）终结了实施八年的负利率政策（NIRP），交易所交易基金（ETF）和日本房地产投资信托（J-REIT）的购买计划以及收益率曲线控制（YCC）政策也走向终点。我们预计，在2024年7月31日的政策决定中，日本央行将把日本政府债券（JGB）的购买量从每月6万亿日元缩减到每月5万亿日元。至于利率方面，我们预计日本央行将在2024年第四季度逐步将短期政策利率从0.1%提高到0.25%。