2021年资产类别回顾
股票
尽管对通胀的担忧导致波动性上升,但全球经济复苏推动了股市的强劲表现,发达市场一路领先。美国股市的广泛上涨将有助于提高其未来的韧性。能源 (+34.9%) 和公用事业 (+1.4%) 行业表现相对异常。虽然强劲的经济复苏和资源限制对能源板块有利,但对公用事业不利。
欧洲股市落后于美国股市,但年末表现强劲。由于对价值型公司的风险敞口更大,欧洲股票对投资者来说仍是一个很好的机会。尽管努力遏制新冠疫情,但以出口为导向的日本股市仍受到日元贬值、西方市场重新开放带来的需求提升以及疫苗接种取得进展所支撑。
亚洲(除日本)股市因中国改革的不确定性而受到抑制。中国政府加大了对科技、在线教育和电子商务等行业的监管压力。尽管经济表现强劲,但中国央行仍收紧了流动性。在新兴市场,疫苗供应方面存在的挑战为经济重新开放带来了阻碍。
固定收益
更强劲的经济增长趋势提高了市场的风险偏好。由于对通胀的担忧以及利率上调的预期,美国长期国债收益率有所上升,导致债券价格全面走低。然而,利差收窄为收益率上行提供缓冲,而更强劲的经济复苏降低了违约风险,均对美国高收益债券价格形成了支撑。
亚洲投资级债券保持稳定,由于其防御性特征和较高的收益率,仍然具有吸引力。亚洲和某些新兴市场本币债券所承受的压力因人民币兑美元的走强而有所减弱。亚洲高收益债券受到中国房地产行业信贷担忧的严重打击,因为大部分高收益公司发行人来自这一行业。
货币和商品
美元在2021年受到债券收益率上升而上涨,但周期性的风险货币如人民币则是受到了其积极的经济增长前景而表现更为坚挺。这种情况可能会在 2022 年逆转,因为美联储的货币政策收紧应该会导致美元相对于人民币等亚洲货币重新走强。
强劲的经济增长和供应链短缺推动了对原油和铜的强劲需求,这两种商品均取得了两位数的强劲涨幅。然而,由于预期美联储将开始缩减资产购买规模,美元走强,将导致黄金价格下跌。
货币
商品
来源:彭博社。所有百分比均以当地货币表示,反映了2021年1月1日至11月30日的总回报。