银行将从加息中获得更诱人的贷款利差
2020年3月新冠疫情爆发期间，为了抵御急剧衰退，美国已经将利率降至接近零。由于目前经济复苏正朝着正常化方向发展，为了将通胀水平保持在 2% 的健康目标内，美联储（Fed）暗示将继续加息。
对于处于强势地位的美国银行而言，随着美国经济从疫情后经济活动的复苏中获得提振，利率上升将使银行从消费者和企业贷款中所获得的收入增加。我们从就业率上升、职位空缺和强劲的企业盈利中就可以明显看出。
持续的经济复苏将有助于银行从更高水平的消费贷款和信贷支出中获得收入，同时降低不良商业贷款的风险。许多银行表示贷款需求强劲，潜在企业借款人的询问也大量涌入。随着疫情后经济的进一步扩张和供应链瓶颈的逐步缓解，紧张局面将有所改善。
总体而言，这些将促使美国银行的净息差 (NIM) 有所改善（图 C6），尽管美国 2 年期和 10 年期国债收益率之间的利差趋于平缓或收窄（通常是经济增长放缓的指标）。
图 C6. 美国国债收益率曲线趋平不太可能影响银行的净息差，其更将受到未来几个月贷款增长所推动。
来源: MRB 合作伙伴，2022年3月。
近期西方对俄罗斯的制裁对银行业所带来的影响相对有限，因其在俄罗斯经济的直接敞口极小1（自2014年克里米亚事件后，对俄罗斯的风险敞口已大幅下降）。
银行股的估值较整体股票市场有较大的折让。目前，美国金融股的市盈率 (PE) 为较为吸引的 12.8 倍，低于大盘的 15.7 倍，折让 20%，持平于过去十年的平均折让水平。1
我们对未来6至12个月美国银行股的表现持乐观态度，我们认为美国经济增长虽然放缓，但未来一年仍将保持扩张水平。这些显著因素为希望从利率上升中获利的投资者提供了机会。
- 1MRB 合作伙伴，2022年3月29日。
