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支持性财政刺激政策带来 2021 年的乐观展望

在经历了 2020 年 1.5% 的经济萎缩之后（这是亚洲金融危机以来该国的首次经济萎缩），我们对 2021 年 4.3% 的增长持谨慎乐观态度。印度尼西亚的经济增长将取决于企业和个人能否更好地适应疫情的影响，以及对明年疫苗的预期。人员流动的增加也有可能促进餐厅餐饮、服装服饰和娱乐等非必需品消费行业的增长。虽然这些行业的需求在疫情期间受到了抑制，但印度尼西亚的年轻且日益增长的中等收入人口将为其未来发展提供支撑。

2021 年，政府将继续实施扩张性财政政策，根据其 GDP 增长 5.7% 的目标，政府的政策重点将转向基础设施和社会安全援助的支出。截至 2019 年，245 个国家战略项目 (NSP) 中约有 90 个已经完成，其余项目虽然在 2020 年因新冠疫情而推迟，但预计将在 2021 年完成（图 R4）。经济活动步伐加快的前景也将使就业率上升，未来经济的前景总体是积极的。

股票

雅加达综合指数预计在 2021 年将增长 8.0% 至 9.0%，符合人们对新冠疫苗问世后人员流动得以恢复的预期。我们看好 2021 年的金融、消费品和基础设施板块，前两者是有韧性的防御性行业，而后者虽然在 2020 年增长受阻，但应该会随着政府的重新关注发展而繁荣起来。

固定收益

在全球负收益率和低通胀的双重作用下，国内政府债券的收益率很可能会进一步走低。印尼央行 (BI) 预计还将在 2021 年第一季度进一步下调基准利率 25 个基点，使七天逆回购利率在 2021 年第一季度降至 3.5%。

货币

虽然随着经济复苏，外国资本会不断流入，但利率仍处于低位，并且汇率持续低迷的情况下，我们预计到 2021 年第一季度，印尼盾对美元将下跌至 14300，而在 2021 年第三季度下跌至 14400。